Conviene comprare BTP adesso o aspettare il rialzo dei tassi BCE a dicembre? Le simulazioni su 2, 5 e 10 anni

Tra chi ha liquidità da investire in titoli di Stato circola in queste settimane un ragionamento che sembra filare liscio. Se la BCE alzerà i tassi a dicembre, i rendimenti dei BTP saliranno e i prezzi scenderanno, quindi tanto vale aspettare la riunione del 17 dicembre e comprare dopo, a condizioni migliori. Il ragionamento ha però un difetto, perché dimentica che il mercato non aspetta le decisioni della banca centrale per muoversi, ma le anticipa. Un rialzo annunciato, discusso e atteso da settimane è già scritto nei prezzi di oggi, come una notizia che arriva in edicola quando tutti l’hanno già letta online. Per capire quanto valga davvero l’attesa abbiamo messo alla prova tre BTP con scadenze diverse in tre scenari possibili.

Il 29 ottobre il Consiglio direttivo ha lasciato fermo al 2,50% il tasso sui depositi, dopo i due rialzi da 25 punti base decisi a giugno e a settembre. La decisione è stata unanime, ma Christine Lagarde ha raccontato che nel Consiglio si è discusso se un nuovo aumento fosse appropriato, ipotesi accantonata per l’incertezza del quadro e per un’inflazione di fondo rimasta grosso modo stabile. La presidente ha anche escluso, almeno per ora, effetti significativi di secondo livello su salari e prezzi, un segnale letto da alcuni osservatori come l’avvicinarsi della fine del ciclo restrittivo.