Curva dei rendimenti piatta e Treasury al 5%. Cosa sta succedendo davvero sotto la superficie dei mercati?

C’è un movimento nel mercato obbligazionario americano che sta passando in secondo piano rispetto alle notizie sui tassi, ma che ha conseguenze concrete: la curva dei rendimenti dei Treasury si sta appiattendo. Il differenziale tra il titolo a trent’anni e quello a cinque anni, che a dicembre 2025 superava i 100 punti base, si è ridotto sensibilmente nel corso dell’anno.

È un movimento che riguarda direttamente la redditività delle banche e, per via indiretta ma misurabile, anche chi ha BTP in portafoglio.