Payoff asimmetrico, il vero vantaggio dei certificati rispetto alle azioni

Ci sono fasi di mercato in cui scegliere il titolo giusto sembra essere tutto. Quando la Borsa sale, l’investimento azionario premia chi ha individuato il settore o la società più forte; quando arrivano le correzioni, l’attenzione si sposta rapidamente sulla protezione del capitale. Tra questi due estremi esiste però una zona molto più ampia, fatta di rialzi modesti, mercati laterali, correzioni temporanee e improvvisi aumenti della volatilità.

È in questa zona che la struttura dell’investimento può diventare importante quasi quanto il sottostante. Due strumenti legati alla stessa azione possono produrre risultati molto diversi anche se, alla scadenza, il titolo si trova esattamente allo stesso prezzo: il mercato è lo stesso, cambia il modo in cui guadagni e perdite vengono distribuiti.