Recessione USA, ha previsto 8 crisi su 9 ma ha sbagliato l’ultima. Cosa dice oggi l’indicatore della Fed?

Prevedere una recessione è da sempre la sfida più ambiziosa dell’analisi economica, perché una contrazione dell’attività produttiva si traduce in più disoccupati, utili aziendali in calo e mercati che cambiano umore. Eppure, dopo decenni di studi e modelli econometrici sempre più sofisticati, cogliere con precisione l’arrivo di una crisi resta estremamente difficile, anche perché certe recessioni maturano per anni sotto la superficie mentre altre esplodono all’improvviso, come un temporale d’estate.

Tra gli strumenti utilizzati dagli economisti, uno ha conquistato una reputazione particolare: la curva dei rendimenti dei titoli di Stato americani. L’inversione di questa curva ha preceduto otto delle nove recessioni statunitensi registrate tra il 1960 e il 2020, considerando una specifica regola di persistenza del segnale e un orizzonte previsivo di 24 mesi. Un risultato che a prima vista sembra straordinario, ma che nasconde alcune debolezze statistiche, perché indovinare l’arrivo di una crisi non garantisce che le probabilità attribuite a ogni allarme siano attendibili.