Se lo spread sul BTP è ai minimi, significa che può solo salire?

Quando uno spread scende così tanto da sembrare quasi “normale”, il sospetto è immediato. Qualcosa non torna. Se il differenziale tra Btp e Bund è ai minimi di periodo, non è forse logico aspettarsi un ritorno verso l’alto? In fondo, i mercati oscillano, respirano, si muovono per eccessi e correzioni. Eppure, proprio questa apparente evidenza rischia di diventare una trappola concettuale. Perché lo spread non è una variabile autonoma, né una molla meccanica pronta a rimbalzare.

Nelle ultime sessioni lo spread Btp Bund si aggira intorno a 70 punti base. Il rendimento del Btp è salito al 3,56%, mentre il Bund decennale si è attestato al 2,86%. Numeri che, presi singolarmente, dicono poco. Ma inseriti nel contesto storico e strutturale, raccontano molto di più.