Il P/E, l’inflazione e l’illusione della crescita infinita

I mercati finanziari ci hanno stupito un pò tutti con la salita irrazionale ed impulsiva messa a segno da ottobre 2022 e portata avanti (salvo la pausa di aprile, con la crisi delle piccole banche commerciali americane) fino a pochi giorni fa.

In tanti ci siamo chiesti cosa e chi potesse spingere le borse ad “eccedere” per ben 8 mesi senza motivazioni macro o microeconomiche che giustificassero una tale follia, considerando tassi di interesse elevati, indebitamenti aziendali e personali sui massimi storici ed una inflazione persistente. Ma le risposte più scontate portavano alla solita presenza di infinita di liquidità, tanto per trovare la pezza giustificativa al mistero degli “ubriachi della finanza” (come li definisce il mitico Warren Buffet). In realtà la liquidità non c’entra nulla, perché quale pazzo, pur avendo capitali importanti, investirebbe in una azione che quota 500 volte gli utili attesi (AMD, per esempio)? [...]