Le banche europee e il dilemma dei tassi di interesse

Banche come HSBC e Intesa Sanpaolo hanno ottenuto buoni risultati grazie a una politica monetaria più restrittiva che ha potenziato i rendimenti. I dieci maggiori titoli dell’indice STOXX Europe 600 Banks genereranno quest’anno un rendimento medio del 13% sul capitale tangibile. Questo risultato era impensabile per gran parte del decennio passato, quando i tassi di interesse bassi o negativi mantenevano i rendimenti ben al di sotto del 10% generalmente richiesto dagli investitori bancari.

Nonostante le buone performance attuali, i prezzi delle azioni delle banche non stanno riflettendo la possibilità che questo buon rendimento duri a lungo. Le dieci banche trattano in media leggermente al di sotto del valore contabile tangibile previsto, suggerendo che i rendimenti a lungo termine scenderanno sotto il costo del capitale. In termini semplici, la festa dei profitti che ha sostenuto i capi delle banche come Charlie Nunn di Lloyds Banking Group e Andrea Orcel di UniCredit sarà di breve durata. [...]