La nuova bolla speculativa non è sull’azionario. È sui titoli di Stato

Partiamo dal contesto domestico, anzi europeo. Il 2025 è stato un anno sorprendentemente favorevole per chi deteneva obbligazioni governative. I rendimenti sono scesi in modo generalizzato, mentre i prezzi sono saliti, in un classico movimento inverso che il mercato conosce bene.

Tre forze hanno agito contemporaneamente. La prima è stata il rallentamento dell’inflazione. Dopo il picco del biennio precedente, i dati sui prezzi al consumo hanno mostrato una dinamica più contenuta e meno diffusa, soprattutto nella componente core. Questo ha ridotto il premio richiesto dagli investitori per detenere duration lunga. [...]