Il mercato della finanza a leva sta attraversando una trasformazione profonda e uno dei suoi pilastri storici, i senior loans di tipo first-lien, sta progressivamente perdendo lo status privilegiato che lo ha caratterizzato per decenni.
Per molto tempo questi strumenti sono stati considerati una delle forme più sicure di credito corporate ad alto rendimento. Offrivano priorità nel rimborso, erano garantiti da asset reali dell’azienda e storicamente presentavano tassi di recupero molto elevati in caso di default. Tuttavia, l’evoluzione delle strutture di finanziamento, l’ascesa del private credit e il cambiamento nei contratti di debito stanno erodendo queste certezze. [...]
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