Perché lo spread Btp-Bund dovrebbe essere negativo

Il “New CISS”(Composite Indicator of Systemic Stress in the Financial System) è il nuovo indicatore di stress finanziario, calcolato dalla Bce, di un paese o area geografica (Eurozona). Nel passato il valore massimo assoluto per l’Italia è stato raggiunto nel 1992 con l’attacco speculativo alla lira e la famosa patrimoniale notturna di Amato e all’epoca lo spread Btp-Bund toccò i 700 bp. Altri livelli top si sono raggiunti nel 2008 con la crisi subprime, nel 2011 con la crisi dei PIIGS (spread a 570 bp), nel 2020 con il Covid e nel 2022 con la guerra e l’inflazione. Se si prende lo spread del New CISS “Italia-Eurozona” ritorna un altro grafico molto interessante: i top si raggiunsero sempre durante la crisi del 1992 mentre, in tutte le altre crisi/recessioni, l’Italia ha avuto una migliore tenuta (resilienza) a livello di stress finanziario di sistema rispetto alla media europea.

L’ultimo valore rilevante è stato nel 2013, all’indomani della crisi dei PIIGS e dell’intervento estivo di Mario Draghi quale Presidente della Bce, a sua vola successivo al primo declassamento del rating sul debito italiano sceso a BBB+ il 13 gennaio 2012 da parte di S&P (la cura Monti non risolse quanto l‘intervento di Mario Draghi). Nel periodo di massimo stress finanziario, quando l’Italia aveva la lira e il controllo valutario e dei tassi, il rating sul debito sovrano era comunque con la “A”. [...]