L’era del carry trade è finita. Così il Giappone rivoluziona la finanza mondiale (e il tuo portafoglio)

La situazione peggiora man mano che ci si sposta sulle scadenze più lunghe. Il titolo a 30 anni del Giappone è salito di quasi 30 punti base solo oggi, toccando un massimo storico a 3,92%. Quello a 40 anni ha superato il 4,20% per la prima volta. Tutto questo a causa della richiesta del Primo Ministro di elezioni anticipate e di quello che il mercato percepisce come un taglio delle tasse sui prodotti alimentari privo di coperture, che potrebbe far aumentare il deficit pubblico del Giappone e causare una maggiore emissione di titoli in futuro. In ogni caso, poiché il Giappone funge ancora in qualche modo da "ancora" per i livelli di debito globali, ogni volta che i loro rendimenti salgono, salgono anche quelli di tutti gli altri. Quindi, se stamattina vi svegliate e vi chiedete perché il rendimento del Treasury USA a 10 anni era quasi al 4,3%, questa turbolenza sui bond giapponesi è una parte importante della risposta

L’altra è la sfiducia crescente sulla sanità mentale di Trump, ma non parleremo di quest’ultimo argomento su queste pagine. Di conseguenza, con il rialzo dei tassi in USA, abbiamo altri spiacevoli effetti sull’economia americana: il tasso dei mutui trentennali è tornato oggi a quasi il 6,2%. Tuttavia, come dicevo, c’è dell’altro dietro questa storia dei rialzi dei tassi USA. Non dimentichiamo che i rendimenti statunitensi stavano già salendo la sera del 19 gennaio, ben prima che questa notizia sui bond del giappone arrivasse sui mercati americani. Finora, anche le minacce del Presidente di prendersi la Groenlandia sembrano aver scatenato un altro movimento di "fuga verso l’oro" e di vendita dei Treasury e delle azioni USA sui mercati. E quella verso l’oro la chiameremmo una "fuga verso la sicurezza", in quanto la sicurezza non è più rappresentata dai Treasury USA, l’asset che un tempo era il più privo di rischio sul mercato. [...]