L’Oro sopra i 4.000 dollari non è solo un rally, è il termometro della sfiducia nel dollaro

Il prezzo dell’oro è tornato al centro dell’attenzione, ma guardarlo soltanto come una materia prima rischia di essere fuorviante. Dietro il movimento del metallo giallo non ci sono solo gioielleria, lingotti, ETF o acquisti delle banche centrali. C’è una domanda più scomoda: quanto vale davvero la moneta con cui misuriamo la ricchezza?

Molti investitori sono ormai abituati a osservare l’oro come si osserva un titolo in forte rialzo. Sale, corregge, riparte, viene confrontato con le azioni, con i bond, con il dollaro, con i tassi reali. Eppure la sua funzione è diversa. L’oro non distribuisce dividendi, non paga cedole, non produce utili. Proprio per questo, quando sale molto, spesso non sta segnalando soltanto entusiasmo: sta segnalando anche diffidenza. [...]