Prezzo dell’oro, e se le banche centrali fossero solo la conseguenza (e non la causa)?

Quando un asset rompe ogni record storico, la prima domanda che ci si pone è sempre la stessa: chi sta comprando? E la risposta che il mercato si è dato, quasi per pigrizia intellettuale, è stata immediata: le banche centrali. Ma se questa narrativa fosse, in realtà, costruita al contrario? C’è un rischio nascosto dietro questa convinzione collettiva ed è il tipo di errore che si paga caro quando il prezzo dell’oro inverte la rotta senza preavviso.

La narrativa più diffusa, quella che ha accompagnato la corsa dell’oro degli ultimi anni, racconta una storia semplice e rassicurante per chi vuole una spiegazione immediata: le banche centrali comprerebbero oro in maniera massiccia per affrancarsi dal dollaro, e questo acquisto strutturale avrebbe sostenuto il prezzo fino ai massimi storici. [...]