L’AI spiega metà della crescita degli utili Usa, ma il vento in poppa comincia a esaurirsi. Parola di Ben Snider (Goldman Sachs)

Ben Snider è il Chief US Equity Strategist di Goldman Sachs Research che dal 2025 ha ereditato da David Kostin il ruolo di riferimento della banca d’affari statunitense sull’andamento di Wall Street, la stessa poltrona da cui per anni sono arrivati i target sull’indice S&P 500 più citati dal mercato. Il 23 settembre 2026 Goldman Sachs Research ha pubblicato, a sua firma, un report dal titolo “Can AI Investment Drive S&P 500 Earnings Even Higher?”, che prova a rispondere alla domanda che più di ogni altra tiene sveglia Wall Street: quanto della corsa di Borsa degli ultimi due anni sia "vera" crescita degli utili, e quanto rischi di sgonfiarsi insieme all’entusiasmo per l’intelligenza artificiale.

Gli utili per azione dell’S&P 500 sono cresciuti del 51% nel secondo trimestre 2026 rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, e del 26% negli ultimi quattro trimestri. Secondo Snider, circa metà di questa crescita nel 2026 è direttamente riconducibile agli investimenti in intelligenza artificiale. Alla base ci sono gli oltre 800 miliardi di dollari di spesa in conto capitale (capex) che le grandi società tecnologiche "iperscaler" destineranno quest’anno a data center e chip IA, il 94% in più rispetto al 2025; Goldman stima che la cifra salga a 1.200 miliardi nel 2027 e 1.400 miliardi nel 2028. [...]